Sức khỏe nền kinh tế vẫn còn đang yếu, Chính phủ đẩy mạnh thực hiện các Chính sách tài khóa, tiền tệ theo hướng nới lỏng mạnh để hỗ trợ nền kinh tế, hỗ trợ doanh nghiệp hồi phục trở lại. Có thể thấy những năm trở lại đây, chính sách gỡ rối các vẫn đề của nền kinh tế được thực hiện liên tục, từ giai đoạn ứng biến với Covid, hỗ trợ DN sau đại dịch, thị trường bất động sản, thị trường trái phiếu doanh nghiệp, thị trường tiêu dùng,…

Sử dụng chính sách tài khóa để kích cầu nền kinh tế, các tháng cuối năm sẽ là thời gian cao điểm để chạy đua giải ngân đầu tư công đạt kế hoạch đặt ra. Ước tính đến hết tháng 10 thì chính phủ đã giải ngân 401, 860 tỷ đồng.

Năng lực thi công vượt trội và Sở hữu hệ thống BOT tuyến quan trọng có lượng xe lưu thông tăng trưởng tốt.

HHV- Công ty cổ phần Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả (HOSE)

 

❖ Đẩy mạnh giải ngân đầu tư công giúp cho doanh thu mảng xây lắp tăng trưởng tích cực :

Tính đến hết Quý 3/2023, tổng mức vốn đầu tư công được giải ngân đạt trên 60.000 tỷ đồng, tăng 23,5% so với cùng kỳ. Việc đẩy nhanh triển khai các dự án thành phần của cao tốc Bắc – Nam đã giúp cho doanh thu mảng xây lắp của HHV tăng gấp đôi so với cùng kỳ 2022, đạt 328 tỷ đồng. Với các chính sách thúc đẩy hoàn thành các dự án đầu tư công của Chính phủ đề ra, tôi kỳ vọng doanh thu của HHV tiếp tục được hưởng lợi trong các tháng cuối năm nay.

ð =>  Biên lợi nhuận gộp mảng xây lắp ổn định ở mức 13%, điều này nhờ vào năng lực thi công tốt, áp dụng công nghệ giúp tiết kiệm thời gian và chi phí trong quá trình thi công, kiểm soát chặt chẽ và phòng hờ rủi ro tăng giá nguyên vật liệu đầu vào, tối ưu hóa nguồn lực từ địa phương.

 

Triển vọng trong trung hạn mảng xây lắp:

Các dự án HHV thực hiện đặc biệt là Cao tốc đoạn Quảng Ngãi-Hoài Nhơn đang được tăng cường giảii ngân đẩy nhanh tiến độ. Ước tính doanh thu mảng xây lắp của HHV trong năm 2024 sẽ đạt khoảng 1,200 tỷ VND(+37%).

Một số thông tin cho thấy trong năm 2024 thì HHV và tập đoàn Đèo Cả đang có kế hoạch tham gia vào 3 dự án hạ tầng giao thông theo hình thức PPP trong giai đoạn 2024-2025, BLĐ HHV khá tự tin và theo phân tích đánh giá năng lực HHV thì khả năng HHV trúng thầu 3 dự an này khá cao: Cao tốc Đồng Đăng- Trà Lĩnh, Cao tốc Hữu Nghị- Chi Lăng, Cao tốc Tân Phúc- Bảo Lộc

 => Tổng mức đầu tư của cả 3 dự án này hơn 40 nghìn tỷ VNĐ, đặc biệt với việc luật PPP ngày càng hoàn thiện thì dự án Tân Phú-Bảo Lộc, Đồng Đăng- Trà Lĩnh có sự tham gia của vốn ngân sách địa phương lẫn trung ương với tỷ lệ tối đa là 50%, hiệc các lãnh đạo tỉnh đang xin cơ chế nâng cao lên 70%, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho HHV tham gia dự án, giảm bớt áp lực vay vốn tín dụng cũng như đẩy mạnh tiến độ thực hiện dự án.

ð  => Khi 3 dự án này hoàn thành thì khoản backlog cực lớn cho HHV.

❖  Mảng BOT tiếp tục có sự cải thiện tích cực: 

Tổng lưu lượng xe lưu thông qua các trạm thu phí có sự cải thiện đáng kể, tăng 30% so với cùng kỳ, nhờ việc đưa BOT Trung Lương – Mỹ Thuận vào vận hành. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận gộp trong 9T2023 đạt lần lượt 391 tỷ đồng (+2% yoy) và 262 tỷ đồng (+9% yoy), lưu lượng xe qua các trạm tăng đều đặn hằng năm, tron 9T2023 thì đã tăng 6.4% so với cùng kỳ. Lộ trình tăng giá vé khoảng 5-10% đã được nhà nước đảm bảo do đó sẽ hạn chế được rủi ro trong việc tăng giá vé.

ð  => Mang về dòng tiền đều đặn cho HHV, tạo cơ sở tham gia đầu tư cho các dự án BOT khác trên cả nước, đặc biệt là HHV được nhà nước giải ngân bổ sung cho dự án Đèo cả sẽ góp phần nâng cao năng lực tài chính, tạo tiền đề để tham gia các dự án BOT sắp tới.

 

❖ Ước tính KQKD:

Ước tính KQKD 2023 của HHV sẽ vượt kế hoạch doanh thu và LNST, theo Ban lãnh đạo của HHV thì ước tính doanh thu 2023 sẽ đạt 2,511 tỷ VND(+19.8% YoY) và LNST đạt 385 tỷ VND(+29.6 % YoY)

ð => Liên tiếp 4 năm tăng trưởng đều đặn kể từ năm 2020 sau khi bắt đầu tái cơ cấu.

ð   Dự kiến trong Quý 4 năm nay và cả năm 2024, mảng xây dựng tiếp tục là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng trong khi doanh thu mảng BOT trong năm 2024 sẽ có mức tăng trưởng trung bình khoảng 4% đối với mỗi dự án. Dự án Cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn với tổng lượng backlog là 1.700 tỷ đồng được kỳ vọng sẽ là yếu tố đóng góp chính vào doanh thu mảng xây dựng trong 2024. Theo đó, chúng tôi dự kiến lợi nhuận sau thuế Quý 4 năm 2023 và năm 2024 lần lượt là 100 tỷ đồng (+61% yoy) và 420 tỷ đồng (+14% yoy).

❖ Kế hoạch tăng vốn:

- 2023-2024: Chào bán cho cổ đông hiện hữu để bổ sung vốn lưu động và gió vốn vào doanh nghiệp dự án đang triển khai.

-2024-2025: Chào bán cho cổ đông chiến lược để chuẩn bị nguồn lực cho các dự án BOT nhận triển khai.